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纺织服装行业2017年下半年投资策略:景气度回升,关注低估值价值股

发布时间:2017-06-20    研究机构:东莞证券

纺织制造业:景气度有望持续向好,关注价值龙头。国内棉花供需格局仍为宽松,但经过近几年去库存,供需格局较往年有所改善。预计2017年下半年国内棉价维持窄幅震荡的可能性大,内外棉价差趋于接轨。2017年上半年我国纺织服装出口仍持续下降,但降幅持续收窄;其中纺织品实现正增长,服装仍有微幅下降。出口增速的回升主要原因在于外需回暖。棉纱线出口持续回暖。棉纱线出口数量自去年下半年恢复正增长,2017年累计增速达到两位数,主要受益于内外棉价差收窄、外需回暖等。行业景气回升下,新增产能释放有望得到消化。

大部分龙头公司国内新增产能较少,新增产能释放还是看海外工厂。

SW纺织制造业2017年1-5月份下跌15.8%,大幅跑输大盘。经过下跌,行业整体PE(TTM,剔除负值,截至2017/6/16)29倍,低于行业近几年PE均值及中位数,估值相对合理。行业景气度有望持续回升,维持谨慎推荐评级。建议关注估值低、有核心竞争优势、新增产能较多的优质龙头,如华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、新野纺织、联发股份、航民股份等。

服装家纺业:关注估值合理、有成长性个股。终端零售呈现弱复苏态势。2017年1-5月,社零总额同比增长10.3%,增速同比回升0.1个百分点,较一季度回升0.3个百分点。2017年1-5月,限额以上企业商品零售总额同比增长8.5%,增速同比回升1个百分点,较一季度回升0.6个百分点。重点零售企业零售额自2016年四季度开始明显回升。2017年5月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%,增速同比提高8.2个百分点,较一季度回升2.1个百分点。终端渠道调整有所分化,部分公司调整接近尾声。子行业中跨境电商保持快速增长;高端女装、裘皮装和鞋业业绩明显改善,实现较快正增长;休闲装、家纺、男装业绩增速有所回升。SW服装家纺业2017年1-5月份下跌14.59%,大幅跑输大盘。经过下跌,行业整体PE(TTM,剔除负值,截至2017/6/16)30倍,低于行业近几年PE均值及中位数,估值相对合理。子行业持续分化,除户外、动漫业绩趋势有所向下外,其他子行业趋势有望向好。

维持对行业的谨慎推荐评级,建议关注估值合理、有成长性个股,如跨境通、搜于特、森马服饰、七匹狼、九牧王(601566)等。

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