九牧王(601566.CN)

纺织服装行业:看好行业逐步复苏的确定性,维持“看好”评级

时间:20-10-08 15:26    来源:格隆汇

机构:东方证券

评级:看好

核心观点

行情回顾:全周沪深 300 指数下跌 3.53%,创业板指数下跌 2.14%,纺织服装行业指数下跌 2.94%,表现介于沪深 300 和创业板指数,其中纺织制造板块下跌 2.79%,品牌服饰板块下跌 3.04%。个股方面,我们覆盖的潮宏基、九牧王(601566)和波司登等获得了正收益。

海外要闻:(1)数字业务增长提速,Nike 耐克集团恢复盈利。(2) RalphLauren 拉尔夫劳伦裁员 3,700。(3) J.Crew 宣布退出英国市场。

行业与公司重要信息:(1)富安娜:公司首次回购股份情况公告如下:2020年 9 年 24 日,公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购股份,回购股份数量 1,018,140 股,占公司总股本的 0.12%。(2)比音勒芬:公司预计第三季度实现归母净利润 1.81 亿元至 1.97 亿元,同比增长32%至 43%。公司前三季度预计实现归母净利润 3.42 亿元至 3.58 亿元,同比增长 10%至 15%。(3)潮宏基: 公司拟非公开发行股票不超过(含)9000 万股,拟募集资金总额不超过 2.94 亿元,用于补充流动资金,潮宏基表示,本次非公开发行完成后,公司净资产将相应增加,资产负债率将有所下降,财务状况将相应改善,抗风险能力将得到提升,有助于改善公司现金流状况。(4)09/19~09/25 消费行业投融资情况:a. 男士个护品牌理然完成 A+轮融资;b. 国货美妆品牌完美日记完成新一轮融资;c. 家庭科技健身品牌 FITURE 宣布完成 6500 万美元 A 轮融资

本周建议板块组合:申洲国际、李宁、珀莱雅、地素时尚和波司登。本周组合表现:申洲国际-1%、李宁-6%、珀莱雅-3%、地素时尚-5%和波司登 5%。

投资建议与投资标的

本周市场整体表现疲软,纺织服装板块中白马股同样也受到风险偏好下降的影响,前期跌幅较多的主题个股以及三季报预告较好的标的表现相对更强。从三季度跟踪的终端零售来看,线上依旧是引领各品类持续回暖的主要驱动力,随着各地逐步降温,四季度冬装旺季销售即将启动,我们预计在去年同期销售低基数的影响下,今年四季度到明年上半年,品牌服饰整体销售同比增速有望进一步抬升,景气度改善确定性较强,盈利的回升有望在期间费用成本严格控制的情况下,呈现更大的弹性。四季度投资方面,我们首选依然是高景气的运动服饰、化妆品、电商(中报也显示这些子行业景气度相对更高)等确定性赛道,其中运动服饰板块继续推荐申洲国际(02313,买入)、李宁(02331,买入)、安踏体育(02020,买入)、关注滔搏(06110,增持),化妆品板块中长期看好珀莱雅(603605,买入)、丸美股份(603983,增持),建议关注今年经营大幅调整后未来可能具备更大弹性的上海家化(600315,增持)。低估值纺服配饰龙头,我们建议关注波司登(03998,买入)、地素时尚(603587,买入)、老凤祥(600612,买入)、海澜之家(600398,买入)、富安娜(002327,买入)、雅戈尔(600177,未评级)等。平价电商龙头重点看好南极电商(002127,增持)。

风险提示

全球新冠肺炎疫情的持续、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。